赵白执南
5月，专项债券发行再次加快，全月发行金额超过5000亿元。最近召开的国务院常务会议决定在更多行业实施股票和增量全额退税。专家认为，专项债券的早期发行和快速发行、加快退税和退税等措施反映了积极的财政政策。在下一阶段，财政政策可能会使用更多的储备政策工具，包括发行特殊国债。
专项债早期发行快速发行
从财政支出的角度来看，提前发行和加快发行专项债券是今年实施积极财政政策的重要体现。财政部此前宣布，今年前四个月，新专项债券共发行14019亿元；截至5月15日，新专项债券已发行.5万亿元，剩余额度发行正在加快。截至4月底，已发行专项债券安排项目超过1个.为扩大有效投资、稳定宏观经济提供有力支撑，专项债务1200亿元。
近期，新专项债券发行再次加快，5月份全国新专项债券发行可能超过5300亿元。Wind数据显示，截至5月23日，新专项债券已发行2781亿元。与此同时，计划于5月24日至30日发行的新专项债券仍有2603亿元。
华创证券首席固定收益分析师周冠南表示，根据今年6月底前新增专项债券的基本发行情况，5月、6月可能迎来发行高峰，月平均发行规模可能超过1万亿元。此外，从债券资金的使用情况来看，第二批专项债券资金的拨付可能会进一步加快，当相关部门要求加快专项债券资金的拨付进度时。
除了加快专项债券的发行和使用外，支出端积极财政政策的努力也反映在发行资金的加快上。近日，财政部密集发放了一批中央财政资金，涵盖粮食生产、科技创新、公共服务、教育保障等领域。仅5月份以来，财政部官方网站上公布的中央财政资金发放规模就超过2900亿元。
加快退退更多
从财政收入的角度来看，今年积极财政政策的实施主要体现在新一轮组合税收支持政策上，如大规模退税。4月份退税政策实施第一个月，政策效果集中释放。财政部副部长徐宏才介绍，4月份全国增值税退税约8000亿元，相当于去年4月全国一般公共预算收入的37元.5%。
财政部、国家税务总局近日发布了《关于进一步加快增值税期末留减退税政策实施进度的公告》，明确将10月至6月集中退还大型企业留减税额。
最近召开的国务院常务会议决定在更多行业实施股票和增量全额退税，增加退税1400多亿元，全年退税2元.64万亿元。
在4月份实施大规模退税的背景下，当月全国一般公共预算收入同比下降41.3%。专家认为，近期财政收入的下降主要是由于处理退税账户，这是积极应对经济下行压力的财政政策，应客观合理地看待这一现象。
粤凯证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示：大规模退税政策是今年联合减税政策的重要组成部分，可以帮助企业解决问题，增加现金流，提高抗风险能力。
增量政策引发讨论
近日，有关部门多次强调要抓紧规划增量政策工具。市场对下半年发行特别国债的讨论接近白热化。
周冠南认为，整体疫情防控和经济社会发展离不开财政资金的支持。在上半年地方债券早期发行快速发行的背景下，下半年财政可能面临一定的财政压力。如果你想在下半年保持一定的财政支出强度，你可能需要提高赤字率或发行特殊国债。
据国泰君安证券首席宏观分析师董琦介绍，今年财政收支缺口7000亿元至1000亿元.在8万亿元之间，再加上支持基础设施的需要，差距可能是1.1万亿元至2.2万亿元之间。因此，发行特别国债弥补财政收支缺口的必要性正在上升。
天丰证券首席固定收益分析师孙斌斌认为，下一步，除了可能增发5000亿元至8000亿元的特别国债外，还可以从中央预算稳定调整基金中调用3000亿元，利用结转余额4000亿元，增发专项债券3000亿元至5000亿元，弥补财政资金缺口。他预计，用于弥补缺口的资本总规模将为1.在5万亿元到2万亿元之间，政策公布的时间窗口可能在6月下旬。
为了平衡风险防范与促进投资的关系，工业银行首席经济学家鲁政委建议，可以考虑允许不同政府基金科目之间的适度调整，使具有一定收入但不能提供市场回报的项目能够与回报相对较高的项目集合融资，支持公益项目的投资建设。
一些专家认为，第四季度稳定增长的重点可能从稳定的投资转向稳定的消费，财政也可以在这方面取得成就。
最近召开的国务院常务会议决定分阶段减征部分乘用车购置税600亿元。历史上，当经济面临巨大下行压力时，中国多次降低车辆购置税，以促进汽车消费。鲁政委说。
